2022年，环境日益复杂，市场波动加剧。在这一背景下，中国提出GDP增速5.5%的目标，国务院金融稳定发展委员会专题会议也提出要“坚持以经济建设为中心”的原则……面对当下市场，投资者应该如何厘清宏观经济走势，又该如何解读来自国家顶层的信号，更好地预判投资赛道？为此，恒昌在第三届客户服务月期间携旗下中、高净值客户俱乐部“恒友汇”共同打造高端对话直播节目《财富嘉年华》，并邀请誉辉资本投资总监招扬先生，围绕近期市场热点进行了深度对话，为广大客户朋友们带来了新的宏观视角与投资策略指引。

“中美关系一直是全球宏观经济波动和风险偏好的一条主线”，招扬表示，2018年以前，中国与美国发挥各自比较优势，实现了经济发展的双赢。美国在科技创新方面见长，而中国则在生产制造方面独步天下，双方优势在很多世界著名企业身上都有着完美的体现。例如苹果公司，其设计在美国，但是制造在中国，充分发挥了中美两国的优势。但是，在2008年以后，尤其是特朗普当选为美国总统后，中美关系出现了较大的改变，中美从多个维度展开了激烈的“角逐”。

首先是“贸易战”，虽然特朗普要求对中国出口美国的大部分产品增加25%的关税，但是过去几年，中国对美国的出口依然实现了每年20%-30%的增长。此外，中国商品的离岸价并没有提高，所有关税成本事实上都由美国的渠道和消费者承担。所以，贸易战终将以中国完胜而结束。现在，中美之间的“科技战”和“金融战”又进入焦灼状态。如果某一方单方面破坏平衡关系，双方都将承受难以负担的代价。以特斯拉为例，其曾经一度濒临破产，但是上海特斯拉工厂的落成投产成为其最大转折点——上海特斯拉工厂生产的MODEL 3，扩大了特斯拉的生产与销售规模，并摊薄了其研发成本，推动特斯拉成为美国近两年最伟大的公司之一，其股票上涨一度超过十倍。如果未来中美关系出现较大波动，或者发生脱钩情况，类似特斯拉这样的外资企业在中国将会受到非常大的影响。所以，“斗而不破”将成为未来五到十年期间中美关系的一种常态。

从宏观经济角度看，2018年之前，中美双方比较和谐的环境使得全球供给过剩，而需求不足。2018年之后，中美贸易战过程中，美国单方面设置贸易壁垒，使得全球供应链和产业链出现割裂，全球供给也从过剩慢慢转变为不足。2020年，疫情的暴发加速了供给不足的趋势。一方面疫情打断了全球运输链，港口运输出现问题；另一方面，疫情也打击了许多发展中国家中低端制造业的产能。2022年，俄乌冲突暴发又对全球上游原材料市场产生巨大冲击，进一步加剧了全球通胀。招扬表示，无论是俄罗斯还是乌克兰，从经济体量上来说，并不会对世界经济格局产生太大影响，但是两国在能源、农产品等原材料出口方面在全球的占比较大，轻而易举地撬动了本已非常严重的通胀环境。招扬预期，未来三年全球上游市场的通胀环境还会长期持续。

展望2022年，高盛在1月发布的报告中对全球各主要经济体GDP增速进行了预测。其中，中国GDP增速为4.5%，美国为4.0%。虽然中国增速高出美国0.5%，但是由于美国经济总量更大，其GDP增加值将一举超越中国，这将改写中国改革开放40多年以来一路高歌猛进的记录。正因如此，许多投资者以及专家学者都对中国的宏观经济心存疑虑，导致2022年第一季度中国资本市场出现较大回撤。对此，2022年以来央行连续表态，以及两会制定的2022年GDP 5.5%的增长目标，都给予市场有力的回答——中国的发展将超越之前市场的普遍预期，中国政府有能力、有决心、有信心做到这一点。特别是经过过去几年供给侧改革，中国的国民经济基础得到了进一步的夯实，在接下来的时间里，中国若实行宽松的货币政策和积极的财政政策，会使国民经济呈现向好趋势，从而完成5.5%的GDP增速目标。

招扬还表示，数字经济有望代替地产等传统行业，成为带动中国经济发展的“新火车头”。对内而言，过去20年，中国经济的发展主要得益于劳动生产率的提升，这与数字化密不可分。例如IT互联网行业的网约车平台，改变了过去打车人与出租车无法及时进行匹配的困境，大大提高了效率。展望未来，中国要实现两个一百年发展目标，以数字经济提升社会劳动生产力将成为必选项。对外而言，美国对中国的“卡脖子”行为，也多出现在数字经济相关领域，例如芯片、互联网等，中国只有不断地把自身的数字经济做大做强，才能有力抵御美国的“卡脖子”行为，更好地保障自身经济的平稳发展。所以，无论对内对外，发展好数字经济对中国而言都至关重要。

面对经济发展新浪潮，恒昌秉承“以客户为中心”的服务理念，不断提升对客户的优质服务，旗下中、高净值客户俱乐部“恒友汇”，更倾力打造了新生态的高端财富智慧分享平台。从博鳌亚欧合作对话会议到全球化智库(CCG)、历届世界互联网大会，都曾留下“恒友汇”早期成员——智“汇”伙伴学习与交流的身影。

2022年第三届客户服务月期间，恒昌以“客户为先 行稳‘智’远”为主题，梳理了智“见”、智“慧”、智“享”三大服务主线。作为智“见”服务的重要组成部分，“恒友汇”打造的《财富嘉年华》系列高端直播对话栏目，聚焦前沿内容，深度对话行业大咖，分享了行业洞见与智慧前沿新知。展望未来，“恒友汇”将继续和客户们携手开拓化视野，打通人脉、商脉、智脉，拓展与知名专家、智库、一流合作伙伴机构零距离交流的平台边界。